ESG研究所【ESGブック】株価指数「JPX日経HC100」の人的資本スコアに見る短期的変化

今回も引き続き、JPX日経インデックス人的資本100（以下、JPX日経HC100）について分析する。同指数の基礎となる人的資本スコア（ESG Performance Score Core – Dimension Human Capital Score、ESGブック提供）は現在、2025年6月30日時点のスコアを採用している。そこから3カ月以上経過したため、9月30日時点のスコアの状況を確認する。

■スコア平均の変化は小さいが、上位20社の順位に変動

人的資本スコアは、日本企業に限らず、対象となる世界約9000社のサステナビリティ関連の開示情報を収集・評価して算出される。企業の開示時期は国によって異なるため、情報は年間を通じて収集・評価され、スコアは毎日更新されている。そのため、3カ月という短期間であっても、日本企業の人的資本スコアに変化が見られる可能性がある。

表1では、2025年6月30日時点と9月30日時点における、JPX日経インデックス400（以下、JPX日経400）およびJPX日経HC100の構成銘柄の平均スコアを比較している。

• EPSコアスコアは、JPX日経400で−1.25、JPX日経HC100で−1.92と、いずれも低下している。
• 人的資本スコアは、JPX日経400で＋0.03とわずかに上昇した一方、JPX日経HC100では−0.35とわずかに低下している。

このように、上昇と低下の両方が見られたが、いずれも数値としては小幅な変化にとどまっている。

次に、JPX日経HC100の構成銘柄のうち、上位20社のスコア変化を確認する（表2参照）。

• 企業の入れ替え：25年6月30日時点で18位のニチレイと19位の住友林業が、それぞれ21位、25位に順位を下げた。一方、同日時点で21位であった明治ホールディングスと23位であった日立建機が、9月30日時点ではそれぞれ15位、20位に上昇した。
• 順位変動なし：上位4社を含む7社は、順位に変化がなかった。
• スコア変動：20社中8社が1ポイント以上のスコア変動を示しており、最も大きかったのはユニ・チャームの＋4.05と三井物産の−2.32であった。

3カ月という短期間ながら、上位20社でも2社の入れ替えがあったことから、1年単位で見た場合や、構成銘柄全体（100社）で見た場合には、より大きな変動が起こる可能性がある。今後も定期的にスコアの推移を確認していく方針である。

■9月22日から１カ月間の株価、AIシグナルは一定の成果

最後に、25年8月27日（注１）および9月25日の記事（注２）で取り上げたESGブックの兄弟会社「アラベスクAI」による、JPX日経HC100の構成銘柄に対するAIシグナル分析のフォローアップを行う。

◎25年9月22日時点のAIシグナル（50％超）
株価上昇確率が50％を超えた銘柄は以下の11社である：

• KDDI（63.75％）
• 東北電力（59.42％）
• 商船三井（54.69％）
• マツダ（54.59％）
• JFEホールディングス（52.81％）
• ユニ・チャーム（52.50％）
• 日本郵船（52.13％）
• 双日（51.40％）
• アサヒグループホールディングス（51.24％）
• ニチレイ（51.15％）
• INPEX（50.34％）

このうち、9月22日終値と10月22日終値を比較して株価が上昇したのは、双日、INPEX、ニチレイ、ユニ・チャーム、マツダ、KDDIの6社であり、AIシグナルの精度は一定の成果を示したと評価できる。

◎25年10月22日時点のAIシグナル（60％超）
今回は、株価上昇確率が60％以上の銘柄に絞って注目する。対象企業は以下の11社である：

• 東北電力（80.85％）
• ダイセル（72.42％）
• 双日（68.61％
• 関西電力（68.30％）
• 東京海上ホールディングス（67.82％）
• KDDI（67.42％）
• 日本製鐵（65.34％）
• 日産化学（64.01％）
• オリックス（62.00％）
• JFEホールディングス（61.86％）
• アサヒグループホールディングス（60.05％）

次回の寄稿でも、引き続きこれらの企業の株価推移とAIシグナルの精度について報告する予定である。

（注１）25年8月27日の記事
【ESGブック】リバランス後の人的資本スコア分析　株価指数「JPX日経HC100」
（注２）25年9月25日の記事
【ESGブック】人的資本スコアの国際比較と日本企業の特徴

ESGブック（アラベスクS-Ray 社）日本支店代表　雨宮寛