ESG研究所【ＥＳＧブックのスコア】９月末はヤマハが国内首位に

アラベスクグループのＥＳＧ評価サービス「ＥＳＧブック（旧アラベスクＳ－Ｒａｙ）」による2022年９月30日時点の日本企業のＥＳＧスコアをランキングしたところ、首位は71.48点のヤマハ（7951）だった。四半期末ベースでは3カ月前の４位、１年前の14位から順位を上げた。

上位10社は１年前と半分入れ替わる

９月30日時点の２位はポーラ・オルビスホールディングス（4927）で３カ月前の３位から順位を１つ上げた。３位は３カ月前に首位のナブテスコ（6268）だった。今回の上位10社を１年前と比べると、半分が入れ替わった。１年前もトップ10だったのはこの２社のほか、今回４位の塩野義製薬（4507）、６位のユニ・チャーム（8113）、10位の花王（4452）の５社だった。

９月30日時点で上位４社が70点台をマークした。６月30日時点に比べ、70点台は１社減った。海外企業も含めた世界ランキングでは、ヤマハの37位が最高にとどまった。日本企業566社の分布状況を10点刻みで見ると、50点以上60点未満が259社と最も多く、平均は52.66点だった。

ＥＳＧブックは企業の公開情報と世界の情報元からＥＳＧ評価に必要なデータを収集し、独自の手法でＥＳＧスコアを毎日更新している。ＥＳＧスコアは100点満点で、Ｅ（環境）、Ｓ（社会）、Ｇ（企業統治）の３つのサブスコアから構成され、ＥＳＧ課題の株価へのインパクトを考慮して、業種ごとに評価項目のウエートを変えているのが特徴だ。

ヤマハは１年前に比べサブスコアがそろって上昇

首位ヤマハの９月30日時点のＥＳＧスコアは、１年前の68.19点から3.29ポイント上昇した。サブスコアを１年前と比べると、環境が67.87点から72.38点に、社会は66.39点から66.48点に、企業統治は69.54点から74.57点に上がった。３分野では環境と企業統治のスコア上昇が目立つ。

ヤマハのホームページの開示資料によると、経営の監督と執行の分離を明確にするために、2017年6月に指名委員会等設置会社に移行し、現在の取締役会の構成は8人中6人を独立社外取締役が占める。また、代表執行役社長の諮問機関として「サステナビリティ委員会」を設置しており、22年３月期は10回開催。グループ全体のサステナビリティ活動の方向性の議論や、各部門における取り組み状況をモニタリングしている。こうした施策がＥＳＧ評価に寄与しているとみられる。

一方、米エール大学経営大学院の最高経営リーダーシップ研究所のウェブサイトによると、９月29日更新時点で、ヤマハはロシアのウクライナ侵攻後も事業を継続していると判断された企業リストに含まれている（注）。今年に入ってから９月末時点までのヤマハのＥＳＧスコアの変化を見る限り、ロシアにおける事業がどの程度影響しているのかわからない。ただ、人権や企業倫理も評価項目に入っているだけに、今後のスコアの変化には注意を要するだろう。

ヤマハの株価は１年前に比べ大幅下落

ヤマハはＥＳＧブックのスコアでみる限り、１年前に比べ評価が高まった。一方、９月30日時点の株価をみると、5140円と、３カ月前に比べ8.2%安、１年前比では27.1％安だった。この間、東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）はそれぞれ1.9％安、9.6％安で、ベンチマークと比べ株価の下落が目立つ。

ＥＳＧブックは様々なＥＳＧ評価の１つに過ぎないうえ、株価は企業の収益力や投資指標、材料になるニュースなど様々な要因が影響する。このため、ＥＳＧ課題に関する取り組みが株価にすぐに織り込まれるとは限らない。それでもＥＳＧ要因が中長期的な企業価値に影響を与えるとみられており、ＥＳＧスコアが上昇した背景を探る意味があるだろう。

QUICKリサーチ本部プリンシパル　ESG研究所エディター　遠藤大義