電機・精密・総合重機セクターのアナリストは何をどう見ている？

担当セクターをより具体的に⾔うと、⺠⽣エレクトロニクス、精密機器、総合重機、エネルギー･プラント関連などになります。テクノロジーを活かしたモノづくり企業が中⼼です。

⺠⽣エレクトロニクスは、いわば過去の栄光から⼀旦は地に落ちたセクター。これからどう巻き返すか、という点で各社の評価に差がついています。

精密機器は半導体関連がメインになります。本邦の半導体メーカーは世界のトップ5から脱落していますが、半導体製造装置に関してはトップシェアの装置が多々あります。

総合重機はESG投資の⾼まりから、プラスマイナス両⾯でエネルギーに注⽬が集まっています。私がカバーしている⽇本のモノづくり企業は、総じて世界に伍して戦っている企業と守勢にある企業がはっきり分かれていると⾔えます。

最終的にアナリストが⾒るのは株価です。事業内容や⽅法の⾰新によって業績が向上し、株価に反映されるのが基本的な仕組みですが、そう簡単ではありません。例えばプラント制御機器メーカーは、業績と関係なく原油価格と連動して株価が動くことがあります。経営者の⼈柄や誠実さ、モノ⾔う投資家（株主）がボード⼊りすることで株価が上がることも。アナリストは当該企業を巡るさまざまな事象に⽬を配る必要があります。

最近は時代の要請として、リスク要因としてのESGに注⽬しています。中でも「G（企業統治）」はより重視する傾向です。「社外取締役の意⾒をどれだけ採り⼊れる体制となっているのか」「指名委員会など役員⼈事で外部の⽬を反映させる仕組みとなっているか」などを⾒ます。

企業統治は「横並び」「護送船団」など、⽇本の社会と企業における同質性の問題をはらんでいると思います。これからは技術開発も営業も、もっと合理的に論理で戦う時代になるでしょう。

企業秘密が多いこのセクターのIR担当者に、⾔えるところ・⾔えないところがあるのは⼗分理解できます。その線引きの難しさもあるでしょう。営業部⾨とのせめぎ合いがあるのも承知しています。しかし、私たちアナリストは、もっと本⾳ベースの話をしたいと思っています。

その思いはお互いに感じ持っているのではないでしょうか。ベテランアナリストになると、その辺りのさじ加減は⼼得ています。臨機応変にご対応いただくことで、アナリストを通じた市場との対話において、さらに新しい付加価値が⽣まれるかもしれません。